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2月3日，加密货币市场在经历动荡周末后尝试筑底，尽管比特币从低位反弹了约 7%，但在美国交易时段依然面临沉重的上方阻力。ZFX山海证券认为，这种微弱的反弹暂时难以逆转整体的短期颓势。虽然比特币目前已回升至 79000 美元附近，成功脱离了周末 75000 美元的低谷，但由于过去一周的整体累计跌幅仍处于高位，市场信心的修复尚需时日。

　　杠杆市场的连锁清算是造成此前波动率激增的核心因素。ZFX山海证券表示，超过 20 亿美元的加密衍生品在短时间内遭遇强平，这种技术性下行而非基本面改变，暴露了当前市场流动性的脆弱。根据相关市场观察，由于永续合约的清算加速了下行势头，而非主动的现货抛售，这意味着市场仍处于去杠杆的消化期，这也解释了为何以太坊等主流资产的周度跌幅接近 20%。

　　反观传统金融领域，美股的表现与加密市场形成了鲜明对比。道琼斯工业指数录得连续第九个月上涨，创下历史性连涨纪录，而 1 月 ISM 制造业 PMI 意外升至 52.6，显示出制造业在时隔一年后重回扩张区间。ZFX山海证券认为，这种强劲的经济基本面吸引了大量资金回归主流金融资产，导致加密概念股如 Coinbase 和 MicroStrategy 在周一逆势走低，跌幅在 3% 至 9% 不等。

　　展望 2 月初的整体宏观环境，市场所有目光都聚焦在即将发布的 1 月非农就业报告上。在美联储维持利率不变的背景下，就业市场的热度将直接决定美联储是否会重启降息路径。对于加密货币而言，在缺乏新的基本面利好支撑下，市场或将维持在 78000 美元至 82000 美元的区间震荡。ZFX山海证券建议投资者需警惕技术性支撑位被再次跌破而引发的新一轮衍生品抛售潮。